国盛宏观：经济回脚踏风险加大，关注稳地产新政

起2021年年前期方形0.8个得票数，年前绝对值为方形7.1个得票数；焦化跨国公司单线贯通环比续引8.3个得票数至65.7%，跌幅比起拓展；炼油厂碎石装置单线贯通环比续升到5.0个得票数至32.5%，6月前期初来不间断4周飙升到，但贩售收入仍较低大约11.5个得票数。北岸单线贯通下跌暴跌互现。摩托车半钢胎单线贯通率小升到0.9个得票数至64.9%，贩售收入增大大提高约7.6个得票数；兴化地一区涤纶特罗斯季亚涅齐单线贯通率环比引较低9.1个得票数至66.8%，贩售收入引大约27.3个得票数。

2．消费：长江实业贩售并存南行，田产成交一价仍弱。仅有半月前期30大当中小城镇出租屋成交一价环比引较低38.8%，比起2021年年前期引较低大约47.0%；百城田产成交一价总长度环比增加1.7%、贩售收入引39.0%（年前绝对值引30.7%），跌幅稍稍拓展。机械工业部门贩售飙升到、但欧洲各国在贩售仍弱，拖拉机使用用时续引。6月前期拖拉机售出小幅增加至2.1万台，略略较低于年前绝对值和2019年年前期，但内销仅1.1万台，环比引9.5%、贩售收入引大约35.0%；6月前期拖拉机大约单线贯通用时环比提高8.4天内、贩售收入引较低14.3天内。沿海地带8省内发电机组耗煤续升到、长时间略较低于2021年年前期；摩托车产销仍偏强。仅有半月前期沿海地带8省内发电机组大约耗煤216.5万吨、年前绝对值大约192.2万吨，环比增加12.6%，比起2021年年前期增加1.1%；7月前期年前两周日产大约贩售4.4万辆，略较低于2021年年前期的3.4万辆。

3．定一价：CRB工业部门原料指标并存下暴跌，资源粹定一价单线引至。其当中，CRB工业部门原材料指标环比续暴跌2.5%（年前绝对值为暴跌3.7%），布油定一价环比暴跌6.4%至103.9美元/桶，年前绝对值为暴跌4.7%；推进力煤一价环比大体，贩售收入偏方形31.5%；煤定一价环比续暴跌9.8%。当中中游进口商粹：定一价并存引至。螺纹钢挂钩定一价、砖瓦定一价分别环比暴跌5.9%、1.3%，年前绝对值为暴跌4.4%、2.9%。北岸消费粹：定一价比起上下跌。牛一价环比下跌17.5%，下跌幅稍稍延展；菜一价环比下跌10.4%。

4．供给：炭矿石、钢炭、砖瓦等进口商粹供给并存引至。沿海地带8省内电厂大约存煤2867.7万吨，仅有半月前期环比提高3.4%，去库加速，仅有期全省在高温、本地人电能提高是有鉴于此。铝减速去库，仅有半月前期供给（厂库+社库）提高105.5万吨（截至7.15）；碎石供给统计数据本期无限期预览；砖瓦供给并存引至，库容比引较低0.8个得票数至68.1%，略较低于2021年年前期5.9个得票数。

5．交通Price商业业：船运定一价并存分化；欧洲各国在商业业下同小幅引至。仅有半月前期BDI指标环比续暴跌1.9%，年前绝对值为暴跌11.2%；CCFI指标续下跌0.1%。大桥下同指标环比暴跌0.6%，贩售收入升到2.5%。

三、原材料成本伪装成：当中央银行消费市场原材料成本捉襟见肘、收益率走较低，国际货币基金组织并存30亿逆起程购；当中美利差起程正

1．当中央银行消费市场原材料成本：仅有半月前期国际货币基金组织通过OMO借助于当中央银行净增绝对值130亿元；当中央银行消费市场收益率比起引至，R007和DR007利差自变量延展21.8bp，得出结论伯明翰城当中央银行消费市场原材料成本紧张状态比起缓和。3月前期期AAA+、AA+赌客存单签订合同现金流环比南行0.4bp、2.0bp。

2．担保券消费市场原材料成本：仅有半月前期收益率担保面世9640亿，环比少发3960亿元。其当中；也专项担保面世193.8亿元，环比少发4170.3亿元；上半年以来共五面世3.44万亿，占去比94.3%，用以项目投资的专项担保（共计3.45万亿）面世进度大约99.8%。10Y、1Y国在担保签订合同现金流环比出站4.2bp、6.5bp至2.784%、1.916%，有效期利差拓展大约2.4bp。

3．货币Price海则有消费市场：截至7月前期21日，美元指标收于106.55，仅有半月前期自变量上下跌1.8%。其当中，美元兑港币大约6.75，并不相同港币贬绝对值大约0.5%；仅有半月前期10Y美担保现金流自变量大约2.77%，自变量环比引较低5.2bp，当中美利差（当西方在-英国在）升到至1.4bp，为5月前期底以来第二次起程正。

安全性查看：禽流感、方针强力、则有部环境等激预计变化

摘录如下：

一、禽流感、药物Price管理人员社则会活动：欧洲各国在禽流感间歇，管理人员社则会活动小引，禽流感对连续性经济负面影响助长

1．禽流感

欧洲各国在禽流感长时间间歇，相当多是平凉、广西、江西、厦门等地禽流感极其可能严重。仅有半月前期（7.9-7.22）全省在另加英美患病病举例2010举例（年前绝对值1022举例），大约另加144举例（年前绝对值73举例）；另加无症状HIV6895举例（年前绝对值3172举例），大约另加493举例（年前绝对值227举例）。普遍存在禽流感（英美患病+无症状HIV）的省内份从年前绝对值的13个引至12个，但平凉、广西、江西、厦门等地禽流感以外比起声浪。

此则有，分就其小城镇看，截至7月前期21日，全省在备受禽流感负面影响的小城镇仅有44个，GDP占去比大约26.0%，其当中有当中高安全性地一区的小城镇38个，GDP占去比大约24.9%；较低安全性但有禽流感的小城镇6个，GDP占去比大约1.1%。（就其详见《欧洲各国在禽流感伪装成（每日预览）》）

海则有单日另加患病并存声浪，西方禽流感比起间歇。仅有半月前期来，世界性大约另加患病98.4万举例，年前绝对值大约77.6万举例，环比提高26.8%。其当中：英国在大约另加患病升到至13.2万举例，年前绝对值大约10.9万举例，环比提高21.7%（7月前期21日，英国在总理拜登患病新冠）；欧洲5国在单日另加患病声浪至33.9万举例，年前绝对值大约30.8万举例，环比提高10.5%；阿根廷大约另加患病引至5.5万举例，年前绝对值大约5.7万举例，环比提高2.7%；巴基斯坦大约另加升到至1.8万举例，年前绝对值大约1.6万举例，环比提高17.0%。

2、药物

欧洲各国在药物牛痘并存长时间增加。截至7月前期22日，不能不在药物共计牛痘34.2亿剂次，每百人牛痘大约239.6剂次；仅有半月前期大约牛痘需求量小幅飙升到至66.9万剂次，年前绝对值大约62.5万剂次。其当中，完全牛痘总数比举例大约88.7%。

截至7月前期22日，世界性药物共计牛痘122.8亿剂次，数牛痘1剂次总数比举例66.9%。欧英国在家药物牛痘减速暂时长时间增加，其当中：牛痘需求量之外，成员国共五牛痘仅有8.9亿剂次，巴基斯坦牛痘大约20.1亿剂次，牛痘减速比起加速，阿根廷牛痘大约4.6亿剂次。牛痘比举例之外，英国在数进行时1剂牛痘的总数比举例大约78.7%，年前绝对值为78.4%；成员国数进行时1剂牛痘总数比举例大体75.5%；巴基斯坦、阿根廷数进行时1剂牛痘总数比举例则有72.5%、86.3%，年前绝对值则有72.3%、86.3%。

3、管理人员社则会活动

欧洲各国在：由于禽流感间歇，百城交通堵塞指标、地炭通达总数以外稍稍引至。仅有半月前期百城大约交通堵塞指标自变量环比引较低3.0%至1.50；10大重点小城镇大约地炭通达总数大约3904.2万人，环比提高2.7%，贩售收入引较低21.8%，年前绝对值为引较低16.4%，跌幅比起拓展，再行现的应是欧洲各国在禽流感声浪的负面影响。

海则有：商业航线需求量续升到、且长时间略较低于禽流感年前准确度。仅有半月前期世界性商业航线需求量飙升到至10.8万架次/日（年前绝对值10.5万架次/日），大约为禽流感年前长时间准确度的102%（年前绝对值大约100%）。英国在交通堵塞增加、欧洲拥堵指标单线引至。仅有半月前期来，英国在洛杉矶、纽大约交通堵塞指标分别环比增加10、16个得票数至禽流感年前的67%、74%；欧洲伦敦、巴黎、雅典交通堵塞指标分别环比引至14、12、5个得票数至74%、82%、67%。西方管理人员社则会活动指标多数小幅引至。仅有半月前期，英国在社则会社则会活动地点、小城镇交通、商业影音指标以外小幅引至2.0个得票数；荷兰在管理人员社则会活动除商业影音指标稍稍好转则有，其余以外稍稍引至，其当中社则会社则会活动地点指标引至3.0个得票数。

二、欧洲各国在连续性经济伪装成：原材料普暴跌、长江实业续引，消费偏弱更进一步向当东南地一区表征

1、供应：工业部门单线贯通率多数引至，消费偏弱更进一步向供应故又称表征

除炼油厂碎石则有，当东南地一区单线贯通单线引至。仅有半月前期来，唐山生炭单线贯通率环比续引3.2个得票数至52.4%，自6月前期10日以来，生炭单线贯通长时间处于引至趋向（7月前期1日略升到），有鉴于此钢厂营收引较低、保养提高；但比起2021年年前期仍方形0.8个得票数，年前绝对值为方形7.1个得票数。焦化跨国公司单线贯通率环比续引8.3个得票数至65.7%，有感仅有年年前期新较低，有鉴于此炭水产量引较低、炭矿石消费走弱，其当中比起2021年年前期引较低大约4.6个得票数。炼油厂碎石装置单线贯通率环比续升到5.0个得票数至32.5%，为6月前期初以来不间断4周飙升到，但比起2021年年前期仍较低大约11.5个得票数，年前绝对值为较低13.3个得票数。PTA单线贯通率环比引较低4.5个得票数至73.0%，比起2021年年前期长时间增大大提高约4.8个得票数，年前绝对值为大约长时间增加1.3个得票数。

北岸单线贯通下跌暴跌互现。仅有半月前期来，摩托车半钢胎单线贯通率环比小升到0.9个得票数至64.9%，比起2021年年前期增大大提高约7.6个得票数；兴化地一区涤纶特罗斯季亚涅齐单线贯通率环比引较低9.1个得票数至66.8%，比起去年年前期较低大约27.3个得票数，年前绝对值为较低大约17.2个得票数，得出结论纺服新兴产业仍待更进一步重建。

2、消费：长江实业贩售Price拿地再行引，发电机组耗煤续升到，摩托车并存偏强

长江实业贩售并存南行，田产成交一价仍弱。仅有半月前期来（统计数据截至7.23），30大当中小城镇出租屋周以外成交一价大约249.7万㎡，环比引较低38.8%，比起2021年年前期引较低大约47.0%；百城田产周以外成交一价1550.3万㎡，环比增加1.7%，比起2021年年前期引较低大约39.0%，跌幅比起年前绝对值30.7%稍稍拓展。往后看，并存此年前推断，长江实业仍是稳增加的重当中之重，短期紧盯北京、厦门、深圳市、宁波等核心一三线的松动可能。

机械工业部门贩售飙升到、但欧洲各国在贩售仍弱，拖拉机使用用时续引。6月前期拖拉机售出2.1万台，略略较低于年前绝对值和2019年年前期，但较低于2020年、2021年准确度；其当中欧洲各国在售出1.1万台，比起5月前期引较低大约9.5%，贩售收入引大约35.0%；6月前期拖拉机大约单线贯通95.2天内/月前期，环比大引8.4天内，比起2021年年前期引较低14.3天内。连续性看，拖拉机贩售、使用用时以外偏弱，也从后侧面再行现稳增加还必需加力，相当多是长江实业有待更进一步重建。

沿海地带8省内发电机组耗煤续升到、绝对值长时间略较低于2021年年前期；摩托车产销仍偏强。仅有半月前期（7.8-7.21）沿海地带8省内发电机组大约耗煤216.5万吨，年前绝对值大约192.2万吨，环比增加12.6%；比起2021年年前期增加1.1%，有鉴于此仅有期全省在高温、本地人电能提高。据乘民阵，7月前期年前两周日产大约贩售4.4万辆，较低于6月前期的6.8万辆、但略较低于2021年年前期的3.4万辆，结合年前述半钢胎单线贯通统计数据，得出结论当年前科技新兴产业供必需仍偏强。

3、定一价：当东南地一区定一价单线下暴跌，北岸牛肉、水果定一价并存大下跌

中游资源粹：CRB工业部门原料指标并存下暴跌，资源粹定一价单线引至。仅有半月前期来，CRB工业部门原料挂钩指标环比续暴跌，录得下暴跌2.5%，年前绝对值为暴跌3.7%，急暴跌稍稍延展；比起2021年年前期下暴跌2.8%，年前绝对值为下跌0.9%。其当中，重点大宗商粹看：布伦特原油定一价收于103.9美元/桶，仅有半月前期环比续暴跌6.4%，年前绝对值为暴跌4.7%，急暴跌稍稍拓展；比起2021年年前期上下跌41.2%，下跌幅稍稍延展。秦皇岛Q5500推进力前期煤定一价仅有半月前期自变量1238.4元/吨，年前绝对值1238.2元/吨，环比连续性大体，比起2021年年前期偏方形31.5%。煤定一价环比续暴跌9.8%，急暴跌稍稍拓展；比起2021年年前期引较低40.6%，年前绝对值为引36.4%；仅有期煤定一价比起调整，有鉴于此炭水产量引较低、消费偏弱。

当中中游进口商粹：定一价并存引至。仅有半月前期来，螺纹钢挂钩定一价环比暴跌5.9%，年前绝对值为暴跌4.4%，急暴跌稍稍拓展，比起2021年年前期下暴跌23.0%，年前绝对值为暴跌13.2%；趋向上看，4月前期当月末以来长时间处于南行一上行，消费偏弱是主要受挫。砖瓦定一价指标环比暴跌1.3%，年前绝对值为暴跌2.9%；趋向上看，砖瓦定一价3月前期当月末以来就重回南行一上行，在此之前前年，有鉴于此禽流感+长江实业南行负面影响，消费偏弱；7-8月前期此后，砖瓦定一价可能逐步走出淡季，重起程出站一上行。

北岸消费粹：定一价比起上下跌。仅有半月前期来，牛肉定一价环比下跌17.5%至30.1元/公斤，下跌幅稍稍延展，比起2021年年前期上下跌35.9%。往后看，随着新一轮牛周期开启，牛肉定一价再行度随之引至的有可能不大；但本轮生牛火力发电去化不足，且无重大痢疾配合，激进于显然，牛肉定一价可能温和出站、预计出站幅度才则会来得大。水果定一价比起飙升到，鼓点上略在此之前前年年前期，仅有半月前期录得上下跌10.4%，年前绝对值为下跌4.4%。

4、供给：炭矿石、钢炭、砖瓦等进口商粹供给并存引至

电厂存煤续引。仅有半月前期沿海地带8省内电厂存煤自变量2867.7万吨，年前绝对值大约2967.9万吨，环比提高3.4%，有鉴于此北岸复产发包推进+气温很低、本地人电能提高，电厂日耗提高。截至7月前期15日，铝供给（厂库+社库）1835.5万吨，较年前绝对值提高大约105.5万吨（7月前期1日统计数据），去库减速稍稍加速。仅有半月前期碎石供给统计数据无限期预览。仅有半月前期砖瓦库容比引较低0.8个得票数至68.1%，比起2021年年前期方形5.9个得票数。

5、交通Price商业业：船运定一价并存分化；欧洲各国在商业业下同小幅引至

仅有半月前期来，芬兰干散货指标（BDI）环比暴跌1.9%，年前绝对值为暴跌11.2%，急暴跌比起延展；当西方在出口处泊位下同指标（CCFI）环比续下跌0.1%，年前绝对值为下跌0.1%；趋向上看，当年前CCFI指标并存高位震荡，看成不能不在出口处可能仍偏强。大桥运输定一价指标小幅下暴跌，仅有半月前期环比下暴跌0.6%；比起2021年年前期仍然增加2.5%，下跌幅稍稍延展。4台货运容量大指标（之外北京、厦门等分小城镇4台货运容量大指标）统计数据暂时停止预览。

三、原材料成本伪装成：当中央银行消费市场原材料成本捉襟见肘、收益率走较低，国际货币基金组织并存缩量逆起程购；当中美利差起程正

1、当中央银行消费市场原材料成本

原材料成本增绝对值：仅有半月前期来，国际货币基金组织通过公开消费市场转换借助于当中央银行增绝对值430亿元，其当中除7月前期18、19日逆起程购金额为120亿元、70亿元则有，其余时长以外为30亿逆起程购。并存此年前推断，仅有期不间断30亿逆起程购，仅限于激旱季缩量，但无须过分解读，当中央银行方针未到转向的时候，引准引息仍可期（详见年前期调查报告《社融大激预计的才是》）。当中央银行起程笼300亿元，当中央银行净增绝对值130亿元。连续性看，仅有半月前期国际货币基金组织OMO转换偏少，原材料成本仍然合理捉襟见肘。

当中央银行消费市场收益率：仅有半月前期来，当中央银行消费市场收益率比起引至，有鉴于此6月前期伯明翰城收益率很低；但当年前当中央银行消费市场收益率仍处较低位，得出结论当中央银行消费市场原材料成本仍然捉襟见肘。DR007、R007、Shibor（1周）自变量分别环比引较低39.2bp、23.2bp、18.5bp，有鉴于此6月前期底伯明翰城收益率比起走高（但高点比起较低于今年3月前期、2021年12月前期、9月前期三次伯明翰城）。R007和DR007利差自变量环比延展21.8bp，得出结论非银的机构担保溢一价率比起引至，得出结论当中央银行消费市场原材料成本稍稍改善。不同分级赌客存单签订合同现金流以外小幅引至，3月前期期AAA+、AA+赌客存单签订合同现金流分别环比南行0.4bp、2.0bp至1.699%、1.764%。

2、担保券消费市场原材料成本

一级消费市场：仅有半月前期来，收益率担保面世9639.9亿元，环比少发3959.5亿元。其当中，国在担保面世5466亿元，环比多发1653.2亿元；；也担保面世1511.1亿元，环比少发5483.6亿元，其当中；也政府专项担保面世193.8亿元，环比少发4170.3亿元；上半年以来（统计数据截至7月前期23日），上半年以来；也专项担保共五面世34428.5亿元，共计面世进度94.3%，用以项目投资的专项担保（共计3.45万亿元）面世进度大约99.8%；方针性金融担保面世2662.8亿元，环比少发79.1亿元。

二级消费市场：仅有半月前期来，10Y、1Y国在担保签订合同现金流自变量分别环比南行4.2bp、6.5bp至2.784%、1.916%，有效期利差拓展大约2.4bp。

3、货币Price海则有消费市场

仅有半月前期来，美元指标收于106.55，环比半月前期年前上下跌1.8%；趋向上看，仅有半月前期美元指标先升到后引，7月前期14日英国在最新通胀统计数据公布此后，美元指标比起引至。其当中，美元兑港币大约6.75，并不相同港币贬绝对值大约0.5%。10年期美担保现金流收于2.77%，环比引至大约5.2bp，截至7月前期22日，当中美利差（当西方在-英国在）增加至1.4bp，为5月前期底以来第二次起程正（再一起程正为7月前期5日升到至1.7bp）。

安全性查看：禽流感演化成、方针强力、则有部环境等激预计。

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