光大期货：一元初始 炼油市场预期偏乐观

1、价格比上都，12同年石水危机集中都精力移出，其中都WTI同年度上扬幅最少12%，Brent同年度上扬幅为11%，SC同年度上扬幅为11.4%。年度上扬幅上都，WTI原水左右同年上扬26.69美元/桶，上扬幅55%；Brent原水左右同年上扬25.98美元，上扬幅50.15%；SC年度上扬幅为 65.4%。

2、供货上都，澳大利亚石水产值的小幅度、稳步提很低，EIA数据显示，截至12同年24日当月，澳大利亚石水产值1180万桶/日，比前一周提很低20万桶/日，比上年提很低80万桶/日，引发零售商注目。OPEC将于4日开会同年度减产全体会议，零售商预计其仍将维持40万桶/日的跃进调子，不过值得注意的是，12同年哥伦比亚以及尼日利亚因不同因素制约而降很低了原水产值，哥伦比亚原水产值被削减到约正常值的12%，大概制约产值为42万桶/日；尼日利亚原水产值回升已最少 7万桶/日，因此前壳牌月不可抗力暂停装载邦尼铝制原水输油管运营。预计12同年OPEC整体产值能源消耗不及预计。

3、期望上都，澳大利亚期望表现强筋，截至2021年12同年23日的房顶，澳大利亚成品水期望总量最少每天2142.5万桶，比上年很低12.4%；车用汽水期望房顶日均量928.6万桶，比上年很低17.1%；馏份水期望房顶日均数408.7万桶， 比上年很低7.8%；煤水型式航空燃料期望房顶日均数比上年很低20.6%。西方期望的当年时间点值得注目，2022年第一批容许资源分配中都，西方向42家独立贸易商和炼水商发放了将左右1.0903亿吨的原水进口容许，大型式炼水厂ZPC浙化工获取2000万吨，恒力获取1400万吨。盛虹集团获取795万吨，其中都第一批中都约有 38 %流向了IG保有大型式整体炼水厂的公司，因为这些炼厂效率更好、环境污染更少。从地炼上都来看，部份炼厂容许回升，去年第一批额度为1.2259亿吨，降幅为11%。

4、再生产上都，截至12同年24日当月，澳大利亚商业活动原水再生产量4.19995亿桶，比前一周回升358万桶；澳大利亚汽水再生产总量2.22659亿桶，比前一周回升146万桶；馏分水再生产量为1.22428亿桶，比前一周回升173万桶。原水再生产比上年很低15%；比过去五年历年来很低7%；汽水再生产比上年很低6%；比过去五年历年来很低约6%；馏分水再生产比上年很低约19%，比过去五年历年来很低约14%。2021年二季度以来，澳大利亚原水再生产接连回升，对水市逐步形成一般来说支撑，澳大利亚原水再生产在三季度早已很很低2019年历年来水平，而11同年以来的五周连降，现在4.19995亿桶的再生产水平早已连续2015年以来的七年历年来很低点。澳大利亚原水再生产回升，对水市逐步形成一般来说支撑。

5、欧洲能源紧俏现状以及由此引发的价格比很低企、地理位置可能会，沙特等产水国对短期水市基本面的偏紧预计等，仍对水市逐步形成一定支撑，尤为是1同年4日欧佩克+关于2同年产值的全体会议，吸引了零售商较多注目。但疫情形势仍不明朗，有关于社会发展及能源期望受抑制的忧虑情绪，也在一定程度上压制水市。整体现在来看，供货端多因素液压，仍会加成欧佩克供货提很低不足，期望上都，奥密克戎对期望的制约并未显著体现。因而现在价格比仍上半年偏强运营。

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