华泰期货油脂日报20230413：USDA报告整体偏中性，油脂震荡急跌

植物油观点

■ 消费西郊场分析

衍生品之外，据悉股西郊黄豆2305到期7788元/吨，环比攀升120元，涨幅1.52%；据悉股西郊豆油2305到期8216元/吨，环比攀升58元，涨幅0.70%；据悉股西郊菜油2305到期8653元/吨，环比攀升98元，涨幅1.12%。股票交易之外，广东地区黄豆股票交易单价7992元/吨，环比攀升59元，涨幅0.73%，股票交易基差P05+204，环比攀升61；商都一级豆油股票交易单价8740元/吨，环比攀升46元/吨，涨幅0.52%，股票交易基差Y05+524，环比攀升12；江苏地区四级菜油股票交易单价无报价。

上周三大植物油衍生品星体攀升后稍有攀升，2023年4年初2日晚，OPEC+多小国无限期实施不愿石油减产计划，总计减粮食产量达到165万吨/日，减产力度的大消费西郊场预期，上周前期所受原油攀升以及3年初31日晚美豆作物深思熟虑通报和库存通报提振，植物油全面攀升；而后因美豆作物天气好转、阿根廷旋即推出黄豆美元政府以及美豆的周度贩售资再加疲软，美豆回调，小国际上植物油回调。

后西郊看，豆油之外，截至3年初30日周末，美小国22/23大奖黄豆合计贩售4992万吨，合计重油4507万吨；美小国22/23大奖对中小国黄豆合计贩售3099万吨，合计重油2994万吨，美豆贩售带入紧接著。南美端据小国外政府机构Safras &Mercado资再加标示出，截止4年初6日，巴西22/23大奖黄豆已收80.8%，去同85.5%，由于农民较快贩售新豆，从而造成基差报价大幅提高攀升，在此之前攀升趋势虽有所紧张但没暂时中止。4年初5日，据阿根廷政府人士引述，通过提高黄豆装运来提高外汇的计划于周四生效，并将接下来到5年初24日，此举刺激阿根廷黄豆贩售步伐加快。小国际上之外，豆油库存偏高，压榨粮食产量处于低位，股票交易提货紧张，短期内储备尚紧。但近期销往黄豆将逐步到南澳，星体也将面临移仓换年初，原计划股票交易基差还有小幅下调或许，定价振荡偏弱。

黄豆之外，MPOA资再加标示出，新加坡3年初1-31日黄豆粮食产量预期提高2.27%，4年初10日，MPOB将公布3年初供需通报，针对10位大型企业交易员的交易商的调查标示出，新加坡3年初末黄豆库存再加降至200万吨都有，为八个年初来最低水平，主要因为斋年初前装运激增。交易员预报库存为177万吨，粮食产量为128万吨，装运为139万吨。同时交易员原计划第二季度新加坡黄豆粮食产量将会带入激增期，头号黄豆储备小国印尼或许在斋年初假期后放松对黄豆装运的限制，也对黄豆构成潜在强力。小国际上之外，近期到南澳有限且提货较快，库存预期下降。在此之前黄豆5-9 价差走扩，河段拿货主动高，基差周内止涨。基本看，黄豆虽有来自储备的再加，但是粮食产量即将带入激增期，储备倚赖，需求一般，原计划后西郊定价振荡偏弱运行。

菜籽油之外，美小国农业部3年初31日披露的作物深思熟虑通报标示出，2023年美小国油菜籽作物km估计为创纪录的227万英亩，比2022年小幅激增2.6%。外媒4年初4日第一时间：法小国咨询一些公司战略谷物一些公司披露4年初份通报，将2023年欧共体油菜籽粮食产量预期值下调至1950万吨，但是无论如何高于2022年的粮食产量1940万吨。叠加其他柑桔小国增产，全球菜籽储备大幅提高提高。小国际上之外，2023年2年初到3年初销往的菜籽随之到南澳，油厂开机率提高，菜油粮食产量攀升；且菜油储备轮出，消费西郊场储备倚赖。在此之前小国际上菜油股票交易远期基差合同的成交情况差，黄绿色观望态度大都，需求以刚需都是以。基本看，在储备提高、需求偏弱的背景下，中期小国际上菜油储备和库存预期将继续攀升，短期原计划菜油仍有一定攀升的空间。

■ 策略

单边谨慎看空

■ 风险

无

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