鸿夫资产崔俊杰：量化交易不存在“薅羊毛”问题，融券和T+0对低价并无产生巨大影响

二阶结算不实际上“薅羊毛”弊端，融券和T+0对市场竞争并无归因于巨大冲击 超级黄金周股权过年or持币过年？A股底部区域，生物科技白酒VS科技制造，赢球大？四季度一定会如何整体设计？成都鸿夫股票合伙人、投资额总监侄子每每，新浪慈善机构总裁兼体验充任、新浪凤凰卫视M+LADY @汤天奇，连麦直播个人食店。

侄子每每并不认为二阶结算只是一种作法，不实际上天然的占有优势，而融券和T+0也并非对市场竞争归因于巨大冲击的主因。

侄子每每坚称，我们可以从三个维度来讨论这个弊端。首先是二阶投资额的生产灵活性，其次是法制本身是否是法律依据合规，最后是实际上是否是很难确保赢利。侄子每每并不认为，二阶投资额单纯上只是一种作法，通过数二阶的作法意图工具来找到市场竞争上的投资额但他却，与主动化投资额并没有单纯区别。这两种作法都是找到被低估或被错误结算的但他却顺利完成结算。

侄子每每指出，结算本身就是买卖双方对同一股票有不尽相同价格预期的行为，不实际上谁薅谁的羊毛的弊端。二阶结算只是一种作法，并没有天然的占有优势。关于融券和以此T+0的弊端，侄子总并不认为从量能的角度来看，融券生产灵活性只有融资生产灵活性的1/10，未对市场竞争归因于巨大冲击。而T+0是通过融资融券工具借助的，虽然国内股票市场竞争结算都是T+1法制，但意图可以通过以此借助T+0。

举个范例来说明，假设看好一支股票市场竞争在今后几分钟或几个小时内会上飙升并买断了这支股票市场竞争。然而，当只想卖出时，却发现未卖出。于是我去找纳斯达克，融券借来股票市场竞争，然后在股票市场竞争飙升到一定程度时卖出。第二天，将忘了买断的股票市场竞争交还给纳斯达克。这个意图能够有一定的潜能和魄力，因为能够推断股票市场竞争今后的发挥。这个意图也不是紧接著合理的，只能在特定适时常用。

这个意图的赢利与否取决对股票市场竞争今后发展趋势的推断和意图的准确性。未必实际上公平竞争与不公平竞争的弊端，因为所有的投股票品都有管理制度法制，只有这两项的人才能顺利完成融资融券结算。因此，这个意图对投资额者的常用和准确性有一定要求，未必是所有人都能赚。

最近合规也对二阶投资额顺利完成了一些容许明定，主要是对结算规则和业务顺利完成容许。这些明定对公募慈善机构冲击不大，但可能对生产灵活性较大的私募二阶电子产品有一定冲击。这些明定反映了合规对二阶投资额的态度。

总的来说，二阶结算对市场竞争冲击未必大，它未必能直接冲击市场竞争。二阶结算的生产灵活性一般来说较小，未决定市场竞争方向。此外，市场竞争对总体在经济上改善的预期和对新公司赢利灵活性的考验也会冲击股票价格。自由资本市场竞争的自信在于，如果结算者足够多且对估值有合理推断，股票价格一定会稳固在合理估值周边地区，但由于结算者对合理价格实际上争论，股票价格会有较大衰减。

在这样的市场竞争中会，投资额者能够提升投资额灵活性和知觉，以免盲目跟风。

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